因為中國經(jīng)濟(jì)逐漸的走入深水區(qū)，改革開放也進(jìn)入了一個下半場，在這個過程中間，就矛盾會越來越突出。過去我們沒有解決的叫急難苦盼的事兒，比如講這個生產(chǎn)要素的市場化改革，對吧？大家都知道這個生產(chǎn)要素中間有土地、有人力資本，有資本，對吧？也有科學(xué)技術(shù)，也會有什么像水電氣公用工程這樣的要素投放。過去我們是水大魚大的時代，我們就是靠要素投入，投入很大，增長速率這個其實沒有那么高，或者說我們的效率，勞動生產(chǎn)率，潛在增長的潛力，以及我們的全要素增長率并不是那么高。我們對比一下中國的勞動生產(chǎn)率和西方主要經(jīng)濟(jì)體差距還是比較大的，跟美、日、歐的差距3倍到10倍的差距。未來的這塊，我們一定要不斷的提高效率，完成迭代升級。水大魚大的時代過去了，未來一定要科技賦能，管理賦能，真正的進(jìn)入到*斯的管理科學(xué)進(jìn)步的時代，就精耕細(xì)作的時代已經(jīng)來到了。

所以中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到下半場，結(jié)構(gòu)性的變化也很大，生產(chǎn)要素投放、水電氣、公用工程，這樣的都在漲價。除了有外部的這個電源政策的影響，供應(yīng)鏈的影響，本質(zhì)上因為原來我們在這些行業(yè)中間的，像去年的電荒，包括我們現(xiàn)在的電力漲價，包括我們講的是燃?xì)獾臐q價，包括我們的燃油的漲價，我們現(xiàn)在這個汽油柴油老百姓都能夠很直觀的感覺到，對吧？確實價格很貴，對未來的中小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)的整個的供給側(cè)的成本都發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，而且這些供給側(cè)的成本的沖擊，并不能通過中間的傳導(dǎo)機(jī)制，有效的傳達(dá)到終端上。我們終端漲價的能力沒那么高，因為消費(fèi)者的人均收入水平改善并沒有那么明顯。所以我們不能通過傳導(dǎo)機(jī)制傳導(dǎo)到終端上，漲價是不容易的，因為人均購買力并沒那么高，對吧？人均增長水平也沒有那么好。

所以就是這個品牌方，創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)就面臨的這個供給沖擊就會比較大。從去年我們的PPI也看得出來，PPI在上升之后，但是CPI沒有起來。但是我們CPI中間，其實在CPI的統(tǒng)計口徑上，我們有一定的問題，我們的CPI主要是跟豬周期相關(guān)，就食品這個比重偏大，在我們房屋價格房租的比重偏低。如果按照*同樣的對比的話，我們大概在37點(diǎn)幾，還原按照*的CPI的構(gòu)成的結(jié)構(gòu)的話，大概我們CPI的比重會遠(yuǎn)遠(yuǎn)比現(xiàn)在要高，大概在8%到10%左右，我們也大概做了一個模擬的測算。所以這樣的話，整個的因為CPI的情況不同，我們的在資產(chǎn)的定價的模型上就會發(fā)生一些變化，就是我們風(fēng)險定價的能力就會發(fā)生變化。整個資本市場，整個的貨幣對吧？我們資本上的結(jié)構(gòu)以及我們講的無風(fēng)險的利率定價就會變得變化，會比較大。所以我覺得這都是結(jié)構(gòu)性變化，對未來經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展和企業(yè)商業(yè)模型的優(yōu)化調(diào)整過程中間，所需要考慮的一些現(xiàn)實的情況。